Hilbert Group的周报提到，美国长期国债收益率上涨，比特币价格同步下跌。不过加密交易所交易产品一周内有大量资金流入，让全年累计资金流入重新变成正数。基金经理解释，虽然高国债收益率会压制风险资产，但基金还在持续买入，负面消息很难长久降低市场需求。下面小编简单梳理了Hilbert Group关于美债收益率上行与加密ETF资金流入的最新报告。

Hilbert Group数据显示，美国十年期国债收益率攀升至5.20%，比特币下跌4.3%，但加密ETF单周资金流入达23.9亿美元，将2026全年资金净流入重新拉回正值区间。

在纳斯达克北欧第一北市上市的数字资产投资机构Hilbert Group，于9月28日发布周度市场报告。高级组合经理Jesse Marre在接受crypto.news采访时表示，当美债收益率上行压制比特币与美股的这一周，ETF持续买盘格外突出。

Marre称，比特币在一轮上涨行情后出现回落，但基金资金流入并未中断，延续上周的特征：利空消息无法对市场需求形成持续性打击。

ETF资金流入抹平年内资金净流出缺口

Marre表示，23.9亿美元的单周流入为本周最关键信号。今年7月市场最差阶段，加密ETF累计资金缺口曾达58亿美元，本次资金流入将全年资金流转为净流入。

“收益率破位带动比特币大跌4.3%，资金依旧持续进场，和上周行情一致，利空难以持续发酵。”

该组合经理称，加密ETF总净值约1080亿美元，仍低于1520亿美元的历史高点；ETF资产触及峰值时，比特币价格为125000美元。

9月27日一份美国比特币ETF资金流向报道拆解了本周买盘来源，引用Farside Investors数据：贝莱德IBIT流入约11.6亿美元，富达FBIT流入7.016亿美元，ARK21 Shares的ARKB流入2.947亿美元。

同一份数据显示，摩根士丹利MSBT流入2.033亿美元，创下该产品4月上线以来最大单周流入。9月21日至25日五个交易日内，每日资金流入从周一约9.99亿美元逐步回落至周五1.345亿美元，但每日均保持净流入。

初次抛售后美债收益率维持高位

Marre表示，本周市场前期走势平淡，周三十年期美债收益率突破前期高点，从约4.95%上行至5.20%。

此次收益率上行并非由单一经济数据驱动，而是通胀担忧、政府财政可持续性疑虑叠加原有上行趋势共同推动。

“收益率上行25个基点，无明显催化、且没有回调，这和数据驱动的定价调整完全不同，意味着趋势与财政担忧本身就足以推动行情。”

本轮下跌期间，标普500指数下跌1.2%，纳斯达克指数跌1.4%，比特币回落4.3%至83500美元。至采访时市场波动有所缓和，标普500回升至7750点附近，但美债收益率仍维持在高位。

组合经理提醒，债券收益率维持高位的环境下，不要将交易情绪平复视作压力已经解除。

“收益率停留在高位、波动率下降，不等于市场压力已经消散。”

此前9月25日报道曾记录比特币测试83000美元支撑。比特币自87000美元上方回落至83450美元附近，交易员Daan Crypto Trades认为83500–85000美元为本轮震荡区间，Ardi则提示若跌破83000美元，下一目标看至81000美元。

比特币站稳89000美元，才有机会冲击95000美元

放大周期来看，Marre认为比特币周线在82400–87500美元区间盘整，属于大涨之后的休整。若无新催化，行情大概率继续维持该区间震荡。

上方关键压力位约89000美元，突破该位置，才有机会进一步上行至95000美元。

下方支撑看80000美元，其次为77000美元。他判断，一旦跌破77000美元，将再度触发抛压，破坏多头结构；当前大趋势依旧向上。

期权市场方面，Marre称DVol指数约35，多空期权定价相对均衡。5delta看涨期权隐含波动率接近39%。

他提到，隐含波动率持续低于已实现波动率，但二者差值已从7个百分点收窄至1–1.5个百分点，原因是比特币实际价格波动有所降低。即便差值收窄，在当前价位下，期权卖方的收益空间依旧有限。

SEC指引推进加密监管，无需国会立法

除盘面行情之外，Marre提到SEC进一步出台指引，明确证券法如何适用于加密代币。按他解读，该指引为项目通过质押、回购合法向持币用户分配收益打通路径。

CLARITY法案未能通过后，SEC与CFTC正依托现有法定权限快速搭建监管框架。

9月18日曾报道SEC代币化股票框架，设置五年落地路径，获批股票代币必须保留底层股票对应的经济权益、投票权、分红与清算权利，相关豁免条款SEC仍可修改。

Marre认可监管机构的推进方式，但提醒：非国会立法出台的监管规则，未来若换届、SEC态度转向，相关政策存在修改空间。该政治风险距离现在还有两年以上，规则能否长期落地，取决于在此之前制度的固化程度。

“以这种方式制定的规则，后续政府都可以改写。未来两年重点不在于出台哪些文件，而是窗口期结束前，规则能在多大程度落地固化。”

在9月28日的行情日历中，Marre列出关键数据：周三将公布PCE、核心PCE、GDP、芝加哥PMI；周四ISM制造业数据；周五非农就业数据。这些数据将决定美债收益率走向，帮助市场进一步判断美联储后续政策动向。