CryptoQuant分析师Darkfost观察到，从6月开始山寨币整体市值大幅上涨，币安大部分山寨币价格站上长期均线，山寨市场指数TOTAL2大涨。今年夏天，大部分币安山寨币还在均线下方，行情出现巨大反转。TOTAL3整体市值体量很高，以太坊占了其中很大一块。下面小编梳理了分析师Darkfost关于山寨币板块的最新观察。

CryptoQuant分析师Darkfost称，自2026年6月以来，山寨币板块总市值增长超3710亿美元，币安上线的山寨币中有87%站上200日均线。

Darkfost于9月27日发布报告，代表不含比特币、包含以太坊在内的加密总市值指标TOTAL2同期涨幅约45%。分析师认为，本轮反弹覆盖范围广，代表强劲多头动能，但同时警示市场或将进入更脆弱的阶段。

TradingView当前数据显示TOTAL2指标约为1.17万亿美元，该指标统计TradingView追踪币种中除比特币外所有加密资产的总市值。

“山寨币市场狂欢初现预警信号。链上数据显示山寨币或进入关键阶段。近期大量资金涌入山寨板块。自2026年6月起，代表山寨币总市值（含ETH）的TOTAL2吸纳大量资金……”

——Darkfost（@Darkfost_Coc）2026年9月26日

山寨币反弹扭转长达数月技术颓势

200日均线数据显示市场相比数月前出现剧烈反转。

Darkfost表示，目前币安上线山寨币约87%价格运行在200日均线上方，仅有13%仍处于这条长期趋势线下方。

今年夏季行情几乎完全相反。根据Darkfost的CryptoQuant分析，当时约84%币安现货山寨币价格低于200日均线。

彼时该弱势行情已经持续近8个月，是2020年以来多数币安山寨币位于均线下方的第二长周期。6月发布该分析时，比特币价格约59464美元，以太坊约1588美元。

至9月19日，行情格局已经明显改变。Darkfost当时统计，约70%币安山寨币重回200日均线上方；同时TOTAL3（剔除比特币与以太坊）八个月来首次突破8000亿美元。

9月27日最新测算，该比例进一步升至87%。该数据统计对象仅为币安上线币种的市场广度，并非单个代币的涨幅。

200日均线是资产约200个交易日收盘价的平均值，交易者常用该指标判断价格处于长期趋势上方还是下方。

TOTAL2自6月以来新增市值超3710亿美元

代币行情回暖的同时板块市值同步抬升。

Darkfost估算，6月至今TOTAL2新增市值超3710亿美元，涨幅约45%。TOTAL2包含以太坊、剔除比特币，用来衡量除最大加密资产外市场的资金估值水平。

TradingView当前TOTAL2约1.17万亿美元，近一周上涨约9.6%，近一个月涨幅超12%。

剔除比特币和以太坊的TOTAL3指标接近8100亿美元，TradingView将其定义为追踪币种中除去两大头部资产的总市值。

该区分有重要意义：以太坊当前贡献超3300亿美元市值。TradingView全市场数据显示ETH市值约3340亿美元，仅次于约1.73万亿美元的比特币。

Crypto.news本月早前报道，山寨币永续期货持仓自2024年12月以来首次超过比特币永续持仓。Coinalyze数据显示，当时比特币在统计永续仓位中占比约37%。

衍生品数据反映随着多个山寨币上涨，杠杆交易活跃度提升。但该指标仅统计未平仓期货头寸，无法判断交易者整体看多或看空后市。

山寨币回暖带动币安交易所活跃度上升

同一时期交易所链上活动明显增加。Darkfost在9月15日称，币安山寨币充值交易七日均值约31800笔，几乎是7月均值（约8300笔）的四倍。

除币安之外，Coinbase充值交易均值从约2200笔升至4700笔，Bybit达到约2700笔。

CryptoQuant这项指标统计转入交易所的充值交易笔数，而非资金美元规模。充值增加代表代币向交易平台转移，市场参与度提升，但并不代表资产后续一定被卖出。

Darkfost当时提到，交易所活动抬升“可能和抛压相关”，但其观测数据里抛压尚未达到异常高位。

9月15日这份分析周期内，TOTAL3市值增长超1360亿美元。而本次TOTAL2统计周期从6月开始，包含以太坊，两项指标统计的市场标的与时间窗口并不相同。

币安现货交易对数量庞大，是观测山寨币行情的核心平台。87%站上均线的数据仅针对币安上线币种，不能代表全球所有代币。

快速拉升背后显现预警信号

虽然行情大幅修复，Darkfost认为当前市场结构已经开始进入“狂热”阶段。

分析师的警示部分源于本轮上涨的速度与广度。近九成统计山寨币站上200日均线，对比8月约80%币种在均线下方，变化十分剧烈。

基于Darkfost9月27日分析的相关报道提到，山寨币交易所充值量达到2025年10月附近水平。分析师将充值增长视作潜在警示，意味着更多资产进入可交易状态，不过仅充值数据不能等同于卖出行为。

同一份分析指出，TOTAL2相对强弱指标出现顶背离：板块总市值继续创新高，但动量指标未能同步走强。Darkfost解读该背离信号，认为上涨动能存在衰减风险。

在此之前加密市场情绪指标曾短暂突破89，进入分析师定义的“极度贪婪”区间，随后有所回落。

山寨板块上涨的同时比特币持续走强。BTC从7月低点上涨约45%，站稳84000美元上方；币安出现2023年以来最大规模比特币单日净流出。

Crypto.news引用CoinGecko数据，截至9月26日，比特币价格约84077美元，加密市场总市值接近2.98万亿美元。在市值前百币种中，Quant、Ethena、Bitway位列本周涨幅前列。

Darkfost本次评估没有给出行情反转的具体时间点位或价格目标。其9月27日分析重点提示：87%的均线占比、3710亿市值增量以及动量背离信号，都是山寨币大涨后需要持续留意的风险信号。