三季度DeFi整体回暖，很多人开始在链上交易代币化股票。去中心化交易所的交易总量涨了不少。稳定币用得更多但总量变少，现实资产和链上借贷规模也在扩大。不过繁荣之下有隐忧，以太坊主网收入下滑，ETH和SOL质押收益主要依靠通胀增发，不是真实交易产生的手续费。下面小编简单梳理了ARK这份DeFi报告讲的市场情况。

ARK Invest的DeFi季度报告指出，2026年第三季度出现了广泛的复苏。

反弹主要由代币化股票推动，尽管很大一部分活动仍然依赖经纪商分销和代币激励。以太坊主网收入从6300万美元降至约4060万美元。

代币化股票市场规模增长至500亿美元

报告指出了交易者选择放置资金的地点发生了显著变化。去中心化交易所上代币化股票的交易量增加了约9倍，达到了500亿美元的里程碑。

去中心化交易所在没有中介的情况下为用户提供资产互换的机会。500亿美元的规模约占全球现货DEX交易量的9%，而第二季度这一比例约为1%。

现货去中心化交易所（DEX）整体交易量呈上升趋势，环比增长13%，达到5710亿美元。这也是其连续12个月以来的首次季度增长。去中心化与中心化交易所的现货交易比率也从20.3%回升至23.3%。

代币化股票交易的主要平台为BNB链（约165亿美元）和Robinhood Chain（约137亿美元）。交易量最大的标的为英伟达（NVDA，约31亿美元）和SPDR标普500ETF信托基金（SPY，约25亿美元）。

Robinhood Chain是消费级券商快速培育网络生态的典型案例。上线首个季度，该链产生约650亿美元的DEX交易量，网络收入约为5100万美元，几乎与BNBChain同期水平持平。

永续合约交易者持有更大、数量更少的头寸

永续合约去中心化交易所的未平仓合约价值增长约76%，达到约240亿美元，但季度交易量下降约16%，至约1.4万亿美元。此外，去中心化期货交易的占比降至11.7%。

据ARK分析，这一趋势可归因于头寸数量减少但单笔规模更大且持仓时间更长，以Hyperliquid及其HIP-3市场为主导。

随着供应量下降，稳定币和现实世界资产（RWA）需求上升。

稳定币交易金额有所增加，调整后交易量每季度增长16%，达到约7810亿美元。月活跃地址平均数达到7300万，较此前数据增长了39%。

按网络划分的RWA份额。来源：ARKInvest

然而，稳定币的总供应量呈现下降趋势。尽管USDT和以太坊（占据市场主导地位）维持了之前的水平，但3%的降幅使其降至约3090亿美元。

另一方面，供应量小幅上升了0.4%。

这一趋势是由于转账变得更加频繁，但规模更小所致。

ARK数据中的现实世界资产价值增长了19%，达到约390亿美元。借贷协议存款增长了51%，达到810亿美元，其中Morpho的存款份额达到19%，而活跃贷款增长了约41%，达到290亿美元。

以太坊的收益来源于新的发行

Cryptopolitan报道以太坊的供应量创下历史新高，截至第三季度末，约有4380万枚ETH被质押。不过也出现了一些利空消息，年化平均收益率从2.81%降至2.61%。这是因为奖励被分摊到了更大的质押池中。几乎全部的收益都来自新发行，而约3%来自MEV和优先费用。

以太坊的网络收入有所下降，ETH收入从6300万美元降至第三季度的约4060万美元。

Solana也创下了自己的质押记录，达到4.405亿枚SOL，约占供应量的69%，新发行的代币占回报的约90%。在这两条链上，向质押者支付的奖励主要来自通胀，而非来自真实需求的费用。