Bankless联合创始人David Hoffman认为，Zcash和NEAR会是市场里的优质标的。他的逻辑是资金会从比特币、以太坊这类大盘币种流出，去布局故事性更强的中小型公链。ZEC市值不大，只需要一小部分比特币投资者的资金，价格就容易被推高，主打隐私、抗量子的特点。下面小编简单梳理了Bankless联合创始人关于Zcash与NEAR资金轮动的最新观点。

Zcash与NEAR协议已经成为2026年加密市场表现最强的两类替代标的。Bankless联合创始人大卫・霍夫曼认为，背后的驱动逻辑是投资者将一部分资金从比特币、以太坊转出，投向收益叙事更强的资产。

霍夫曼在9月23日的帖子中表示，ZEC成为他口中最新的“比特币资金轮动”赢家，而NEAR则在智能合约赛道拿到了类似的位置。

他的核心论点立足于比特币庞大的存量财富盘子。比特币当前市值约1.7万亿美元；即便经历一轮上涨，Zcash的体量依旧远远小于比特币。霍夫曼称，只需要一小部分比特币持有者配置部分资金买入ZEC，这个体量更小的币种就会迎来强劲买盘。

霍夫曼引用的数据显示，Zcash市值已经攀升至约260亿美元，起点基数原本很低。本轮上涨的同时，市场对隐私功能、量子计算风险以及该资产合规渠道的关注度持续走高。

Crypto.news援引21Shares在9月22日发布的报告：隐私币市场规模过去一年增长近五倍，从62亿美元扩张至约300亿美元，而CoinGecko同期统计该板块市值接近369亿美元。

霍夫曼：ZEC吸引比特币存量资金

霍夫曼将当前ZEC的行情类比2021年以太坊的牛市行情，当年ETH周期底部市值约120亿美元，峰值达到5540亿美元。

这套逻辑并不是说比特币持有者会彻底抛弃BTC。霍夫曼认为，会有足够多的比特币投资者将投资组合中的一小部分配置ZEC，作为对冲或者配套持仓。

Zcash拥有多重叙事支撑：该网络和比特币一样，总量上限固定为2100万枚，同时可通过屏蔽地址实现可选交易隐私；ZEC支持者提出的另一项投资逻辑，是量子计算长期而言对现有密码体系带来的潜在威胁。

机构渠道也发生了变化。灰度在8月25日将Zcash信托产品转为纽交所Arca板块上市的ZCSH现货ETF，上线初期管理规模约3.04亿美元。9月初，该基金规模突破4亿美元之际，ZEC价格突破1000美元。

霍夫曼提出，仅靠ZEC本身的涨幅无法解释本轮行情，关键在于比特币与ZEC之间巨大的市值差距，潜在可轮动的比特币资金池远大于ZEC总市值。

“市面上有1.7万亿美元的BTC，只要一小部分比特币持有者认可ZEC的价值，行情就会启动。”霍夫曼写道。

投资者认可ZEC，可能源于隐私需求、对量子风险的担忧，或是单纯想要对冲比特币持仓。

霍夫曼同时承认，这套逻辑只是他对需求来源的解读，并没有直接证据证明买入ZEC的资金确实来自比特币持有者。他表示，很少有资金管理人会完全跳过BTC、ETH以及其他加密资产，单纯依靠项目基本面买入ZEC。

霍夫曼：NEAR成为智能合约赛道的替代选择

霍夫曼认为，NEAR协议正在上演类似的资金轮动，不过NEAR的资金来源更加分散。

“我认为NEAR拿下了2026年‘智能合约赛道资金争夺战’的冠军。”他写道。

CoinGecko数据显示，9月24日NEAR报价约4.28美元，过去7天涨幅超60%。本轮上涨伴随网络生态与交易市场多重利好。

9月23日，Hyperliquid上线NEAR现货交易对NEAR/USDC。当时Hyperliquid上NEAR永续合约未平仓规模接近3.44亿美元，资金费率为正，代表多头向空头支付利息。

网络生态开发是NEAR在2026年的另一大叙事主线。今年项目大量投入人工智能、链抽象与自主智能体方向的建设。

7月，NEAR推出基于质押的AI支付方案：用户质押NEAR，每月可获得AI服务算力额度。该系统上线时支持43个AI模型，用户无需信用卡，即可使用保密推理与自主智能体功能。

霍夫曼表示，支撑NEAR上涨的资金来源，相比从BTC转向ZEC的那批投资者更加多元。

他提出，智能合约赛道的竞争本就比比特币的价值存储赛道更加激烈。Solana已经在用户、活跃度与资金关注度上挑战以太坊，智能合约市场不会由单一币种垄断。

这意味着NEAR不需要依赖某一类明确的资金来源。那些在ETH、SOL等成熟智能合约币种之外寻找机会的交易者，共同推升了NEAR行情。

霍夫曼：比特币与以太坊面临“蓝筹魔咒”

霍夫曼将ZEC、NEAR的行情，视作加密头部资产面临的更大问题的缩影。

他认为，想要博取高倍数收益的投资者，不太愿意把新增资金配置到已经拥有数千亿乃至超万亿市值的资产。体量更小的公链，如果能够吸引到加密存量资金，就会拥有更大的价格上涨空间。

霍夫曼将这个现象称为蓝筹魔咒。

在他看来，比特币仍需要进一步巩固自身作为黄金替代品的定位；而以太坊在多年上涨之后，需要找到新的驱动逻辑，才能再次迎来价值重估。

对比传统金融市场，加密总市值依旧偏小。CoinGecko9月24日数据显示，全球加密总市值约2.96万亿美元，比特币占总市值约57%。

霍夫曼认为，即便BTC和ETH无法复刻过往周期的巨大涨幅，加密行业依旧能诞生新的黑马项目。他举例Hyperliquid、Venice、Lighter、Ethena、Morpho，这些项目正在为行业带来全新产品与基础设施。

但他提出一个值得关注的问题：这些业务创造的经济价值最终会流向何处。

霍夫曼提出，Robinhood、Coinbase、Apollo以及传统券商，有可能捕获新一代加密产品创造的一部分收益，而BTC与ETH能否从中受益，仍存在不确定性。

他表示，想要让行业整体市值实现质的飞跃，加密总市值需要远高于当前水平。他提出，本轮周期市场有望冲击10万亿美元；如果想要实现更大规模扩张，则需要达到30万亿美元。