K33报告分析，比特币突破多条主要均线，熊市的运行模式或许已经改变。根据过往行情，当币价重新站上这些均线，基本代表行情底部已经出现，之后大概率稳步上涨。虽然离历史最高价还有距离，但本次下跌幅度和持续时间都短于以往，筹码回本速度更快。下面小编简单梳理了K33关于比特币可能已改变熊市周期模式的最新报告。

根据K33的说法，Bitcoin(BTC)在升破其50日、100日、200日和200周移动平均线后，可能已经改变了其熊市周期模式。

在周二的一份报告中，K33指出，在此前每一次Bitcoin收复这四条主要均线时，市场都已经先行形成了周期低点。

“在2026年之前的每一次情况中，BTC都已经形成了其周期低点，随后在收复主要移动平均线后，BTC凭借稳健动能继续走高，”K33写道。

Bitcoin：四次主要回撤。来源：K33

Bitcoin仍较10月6日创下的126,296美元历史高点低32%，但近期回撤在随后反弹前一度从该峰值下跌54%。相比之下，2013年、2017年和2021年的前三次回撤持续了363至407天，跌幅介于77.5%至85%之间。报告还称，50%的Bitcoin供应转为亏损交易的速度快于以往市场下行周期。

K33表示，近期无论是衍生品仓位还是市场情绪，目前都未显示出有意义的短期下行风险。

“近期衍生品或情绪的变化都未指向短期内有意义的下行风险，而在更广泛的有利背景下，BTC相较于黄金和股票仍有相当大的追赶潜力，”K33写道。

BitcoinETF资金流入显示外部需求更强

在机构层面，比特币自1月以来首次升至美国现货BTC交易所交易基金（ETF）平均入场价格上方，结束了创纪录的连续236天低于ETF成本基础的时期。周一，超过14,000枚BTC流入比特币产品，伴随这一走势。

“ETF投资者近期在成本基础附近加仓BTC而非退出的行为模式非常令人鼓舞，”K33写道。

5月，比特币一度逼近ETF成本基础，但遭到拒绝。随后七周内，ETF出现127,900枚BTC的赎回，创下有记录以来最严重的比特币ETF流出期。这一次，比特币在ETF成本基础附近徘徊了大约四周，并未引发类似的抛售。在突破之前，资金流仍略微为正，随后加速流入。K33补充称，在过去30天里，63%的交易日录得净流入，而比特币ETP总持仓仍比此前峰值低约99,000枚BTC。

30天BTC ETF资金流vs30天BTC回报。来源：K33

现货比特币ETF产品的改善伴随着更高的市场活动。K33报告称，比特币现货日均成交量从上周的26亿美元升至35亿美元。

7天比特币波动率也升至3.5%，接近月内高点，而30天波动率为2.2%。

报告还强调，比特币的恐惧与贪婪指数已进入78的极度贪婪区间，这是自2025年以来首次进入该区域。