连续大额撤资的阴霾，终于被撕开一道口子。美国现货比特币ETF在连续两个交易日累计流出超7.46亿美元后，9月17日重新转为净流入，其中贝莱德旗下IBIT单日吸金约1.84亿美元，成为本轮资金回流的主力。虽然9月15日至17日三个交易日合计仍净流出约5.87亿美元，但最关键的“连续撤资”走势已被彻底打断。与此同时，比特币也重新站回7.7万美元附近，报约77,332美元，24小时上涨约1.3%。接下来，小编就带你拆解这轮ETF资金流逆转的细节，以及它给市场带来的真实信号。

两日先失血7.46亿美元，第三天终于止血

这波ETF资金变化相当剧烈。

FarsideInvestors数据显示，美国现货比特币ETF在9月15日合计净流出4.504亿美元，创下6月底以来最大单日撤资规模之一。当天Fidelity旗下FBTC流出2.148亿美元，BlackRock的IBIT流出1.617亿美元，GBTC、ARKB及BITB亦同步遭赎回。

隔日9月16日撤资虽然收窄，但市场仍流出2.959亿美元。其中IBIT再流出1.441亿美元，ARK21Shares旗下ARKB流出8440万美元，FBTC流出5270万美元，GBTC流出1820万美元;仅MorganStanley旗下MSBT录得约350万美元的小幅净流入。

也就是说，短短两个交易日ETF资金净流出已达7.463亿美元。这也是为什么9月17日的资金回流格外受到市场关注。

IBIT由单日流出1.44亿，迅速翻成流入1.84亿

真正的转折出现在BlackRock。IBIT在9月15日流出1.617亿美元，9月16日又流出1.441亿美元，两天合计被撤走约3.06亿美元。但最新ETF资金流追踪显示，9月17日IBIT迅速转为约1.84亿美元净流入。

这个变化比整体ETF是否转正更值得注意，因为IBIT目前仍是美国规模最大的现货比特币ETF。最新数据显示，IBIT持有约78.45万枚BTC，按目前市价计算价值接近600亿美元，约占比特币2,100万枚最大供应量的3.74%。换言之，只要BlackRock这一个产品的申购与赎回方向出现明显改变，就足以大幅左右整体ETF每日资金流数字。

撤资的连续纪录中断，但前两日留下的资金缺口仍相当大。市场接下来要观察的，是9月17日究竟只是一次逢低申购，还是新一轮机构配置重新启动。

ETF资金转向之际，比特币价格也出现回升。CoinGecko数据显示，比特币目前约报77,332美元，24小时上涨约1.3%，总市值约1.55兆美元。

不过，把时间拉回本周便能看到，比特币仍处于剧烈震荡。

9月15日ETF出现4.5亿美元大额流出时，BTC一度跌至约7.5万美元区间。当日ETF赎回同时伴随比特币约2.5%的跌幅，而美国国会加密市场结构法案受阻亦加剧风险资产压力。之后BTC逐步收复7.6万至7.7万美元。

因此目前出现了一个值得追踪的新信号：价格先止跌，ETF资金才重新转正。若之后数个交易日ETF能持续吸金，才比较能确认传统金融买盘是否重新回到市场。

IBIT仍是观察机构资金最重要的窗口

IBIT的重要性不只来自单日资金流。

Farside长期数据显示，自2024年上市以来，IBIT累计净流入已超过638亿美元，远高于其他美国现货比特币ETF;FBTC累计约101亿美元，而GBTC因旧信托转ETF后持续遭赎回，累计流出接近278亿美元。

这也造成美国ETF市场高度集中。统计显示，目前13档美国比特币ETF合计持有约125.9万枚BTC，约占比特币最大供应量6%，总价值约960亿美元。其中IBIT一档就持有约78.45万枚，远高于FBTC的17.37万枚与GBTC的12.75万枚。所以这次IBIT从连续两日大额流出，迅速翻成单日约1.84亿美元流入，至少说明最大一批ETF资金并没有持续单向撤离。

但JPMorgan警告，机构对比特币仍比黄金谨慎，另一方面，不能只因为一天ETF转正就断言机构已重新全面看多。

JPMorgan最新研究指出，自7月底以来，比特币ETF与黄金ETF都曾吸引资金回流，但黄金ETF已经收复今年稍早全部流出额，比特币ETF则只追回约一半。

IBIT的空头部位仍接近今年高位，期权市场的put-to-call未平仓量比率也高于SPDRGoldShares(GLD)。

JPMorgan认为，这反映机构投资人目前对比特币的避险需求仍明显高于黄金;若未来IBIT空头及避险部位下降，才可能进一步为BTC提供支撑。

最新1.84亿美元流入是一个正面转变，但还不足以单独证明机构风险偏好全面翻多。

比特币ETF才刚在9月初经历今年其中一段最强劲的资金回流。9月3日单日净流入高达7.308亿美元，隔日再流入1.746亿美元;但之后需求快速转弱，直到9月15、16日再次出现合计7.46亿美元赎回。这显示机构资金目前不是单向配置，而是对价格、宏观环境与政策消息高度敏感。

市场真正需要观察的不是「IBIT一天买了多少」，而是接下来数日是否能再次出现IBIT持续申购、其他ETF同步转正，以及BTC能否重新突破7.8万至8万美元。

如果只有IBIT单一产品流入、其他基金持续遭赎回，那更可能只是资金在不同ETF之间重新配置;若整个ETF市场重新形成连续净流入，才是更明确的机构需求回升信号。

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