加密市场最近为什么持续走弱?BTC、ETH等主流资产纷纷回落，背后到底是谁在主导?美国中期选举带来的监管政策不确定性、美联储后续政策预期，以及科技股的波动，都在不同程度影响加密行情。短期情绪与宏观因素交织，让市场方向变得更加复杂。下面，我们就来拆解这三大因素，看看究竟是谁在左右当前的加密市场。

加密资产行情回落

11月以来，加密资产行情整体不景气。

在诸多加密资产中，BTC跌幅明显小于大部分山寨币，风险偏好正明显下降;且BTC、ETH两大主流资产齐跌，HYPE、SOL、ZEC等明星资产也录得两位数跌幅，加密市场缺乏能带动行情反弹的核心资产。

据CoinGecko数据，BTC7日跌幅4.5%，截至发稿报7.37万美元;ETH7日跌幅9.1%，现报2063.52美元;XRP7日跌幅16.4%，现报1.06美元;SOL7日跌幅9.6%，现报83美元;HYPE7日跌幅13.4%，现报71.88美元;ZEC7日跌幅16.3%，现报1003.65美元。

中期选举后，加密监管政策或面临更严格审查

2026年11月3日，美国中期选举举行投票。随着民主·党在国会两院取得优势，美国政治格局发生变化，加密行业此前期待的部分立法进程也面临新的不确定性。

此前，特·朗普政府一直释放支持加密行业发展的信号，加密市场期待《CLARITY》法案等取得进展。但民主·党获胜意味着未来两年中，美国国会的立法博弈可能更加复杂。

总体而言，共和党政府对加密行业持相对积极的态度，推动稳定币、数字资产市场结构以及加密企业监管框架等议题进入立法和政策讨论。同时，加密行业也通过政治捐款、超级政治行动委员会(SuperPAC)等方式，积极参与本次中期选举，希望影响未来国会的政策方向。

在民主·党重新夺回参议院后，加密行业此前推动的部分立法议程可能面临新的不确定性。尤其是参议院相关委员会的领导权发生变化后，数字资产市场结构法案、稳定币监管及加密企业监管框架等议题的审议节奏和具体条款，都可能受到影响。

另外，在共和党遭遇本次中期选举失败后，特·朗普家族加密帝国遭冲击，与特·朗普相关的Meme币、特·朗普媒体与科技集团股票等资产一度大幅缩水。市场普遍认为民主·党获胜后，会指派国会调查人员着手审查特·朗普的加密资产。众议院控制权的更迭将委员会主席职位交到了民主·党人手中，而这些人已表示有意审查特·朗普的数字资产项目，包括WorldLiberty Financial及相关代币项目。

监管预期的变化不仅会影响加密企业本身的生存环境，还会影响传统金融与加密市场的融合。

美国通胀数据使加密市场承压

据美国劳工统计·局周二公布的数据，10月整体CPI环比上涨0.4%，低于9月的0.6%，但高于路透社调查经济学家预期的0.3%。能源价格涨势减弱，未能使整体数据降至市场预期水平。剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，连续第三个月保持这一涨幅，市场原预计放缓至0.2%。该核心指标已连续三个月高于预期。

数据公布后，市场对美联储未来货币政策的预期发生变化。此前，投资者期待通胀逐步回落，为美联储调整货币政策创造空间，但最新数据使市场重新担忧美联储可能维持较高利率，甚至进一步加息。交易员在消费者通胀数据公布后，对12月加息的预期维持在100%不变。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，美国10月消费者价格指数(CPI)报告“令人忧虑，近乎令人不安”，美联储必须应对持续偏高的通胀。他当晚接受PBSNewsHour节目采访时说，原本预期关税及高能源价格等推动物价上涨的因素，到现在应有所消退，但服务通胀仍然顽固，可能是“最令人担忧的部分”。“我们必须让通胀回到目标，而眼下它正朝错误的方向发展。”被问及是否可能加息50个基点时，他表示不愿在政策会议前束缚决策者，所有选项都可讨论，未承诺具体幅度。他今年没有货币政策投票权。

美联储副主席米歇尔·鲍曼(Michelle W.Bowman)表示，美国经济增长保持强劲，但通胀下降进展不及预期，关税、能源价格以及人工智能基础设施建设带来的需求，仍然对价格形成压力。

美联储降息红利落空与流动性紧缩，通胀超出预期打碎了市场对宽松货币政策的幻想，加密货币承压。

科技股波动剧烈影响加密市场

由于民主·党在美国中期选举中取得胜利，加剧了人们对民主·党可能扰乱推动人工智能交易的数据中心建设并损害科技支出的担忧。

11月5日，美国科技股遭遇大幅抛售，纳斯达克指数下跌5.5%，纳斯达克100指数下跌6.4%，半导体板块下跌约12%。

11月9日，美股出现反弹。标普500指数上涨2.3%，道琼斯工业平均指数上涨2.2%，纳斯达克综合指数上涨2.7%，显示市场风险偏好一度有所恢复。

但11月10日，美国股市再次收跌，标普500指数下跌0.4%，道指下跌0.3%，纳斯达克指数下跌0.7%。

当美股科技股出现大规模抛售时，部分投资者也可能会同步降低比特币、以太坊等风险资产的敞口，以控制整体投资组合的波动。

加密市场未来展望

• 10月7日，Coinbase Institutional发布第四季度加密市场展望：比特币在2026年第三季度上涨43%至83,600美元，表现优于黄金和许多股票，即便美联储加息，10年期国债收益率达到5.29%，NUPL(净未实现盈亏)回落至0.38，供应盈利比例为71%，MVRV(市场价值与实现价值比率)为1.56，这些都表明估值已趋于正常化。然而，流动性受限对价格上涨构成压力，约170万枚比特币处于89,600美元至93,700美元之间的高位供应。
• 10月28日，Bitwise发布《2027年比特币长期资本市场假设》报告，对比特币未来10年的回报率、波动率及其与股票的相关性进行预测。Bitwise表示，按照基准情景预计，比特币到2036年将升至160万美元。
• 11月10日，CryptoQuant报告显示：比特币近30天下跌9%，较9月高点回撤15%。牛市评分指数从90降至20，进入极度看跌区间;30天表观需求萎缩28.4万枚BTC，USDT市值60天减少66亿美元，交易者未实现收益率降至-6%。比特币跌破7.64万美元的365日均线，7.32万美元为关键支撑。报告预计未来数周在7万至7.6万美元区间筑底，若跌破关键支撑，将开启更深回调。
• 11月10日，比特币机会基金(Bitcoin Opportunity Fund)联合创始人MarkMoss在Cointelegraph节目中称：华尔街与美国政府已对比特币形成共识，银行与ETF降低了购买门槛，而多数人仍视其为骗局，这一错位构成「有史以来最好的买入机会」。他援引2014年以来数据称，美国中期选举后12个月比特币平均上涨约53%，预计2027年创历史新高。行情方面，比特币在中期选举后曾短暂突破80,000美元，随后回吐涨幅，上周五跌至74,762美元;选举周美国现货比特币ETF周三净流入约7,500万美元、周四净流出4.3亿美元。他认为最值得持有的比特币财库公司是Strategy，但自持比特币仍优于买入其股票;Strategy截至11月2日持有849,327枚BTC，超过最大供应量的4%。按其模型，比特币需与股票、债券、黄金和房地产争夺资金份额，100万美元或于2030年实现，也可能推迟至2032年。

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