黄金从近期低位修复反弹，重回3900美元上方，此前一度触及9月下旬以来低点。美元短期回调带来支撑，但通胀粘性令加息预期居高不下，压制贵金属。加上中东地缘风险持续存在，对美元形成利好，间接限制金价涨幅。此外，黄金技术指标偏弱，反转信号尚未出现，今晚PPI数据或将决定后续方向。下面小编简单梳理了黄金当前多空博弈的核心逻辑。

黄金（XAU/USD）周五亚洲时段获得一些积极动能，重新升至3900美元关口上方，并结束了此前连续三日的跌势，收复前一日触及的9月下旬以来最低水平。美元（USD）在连续三日强劲反弹至2025年4月以来最高水平后稍作喘息，对该商品提供了一些支撑。然而，在美国联邦储备委员会（Fed）加息预期升温以及中东局势不确定性的背景下，美元可能继续受到支撑。反过来，这应会限制贵金属的任何实质性反弹。

在美国10月消费者通胀数据高于预期的背景下，几位美联储（Fed）官员的鹰派言论促使交易员押注更紧缩的货币政策立场。事实上，芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，12月加息25个基点（bps）已被完全计入，而交易员对加息50个基点的概率定价约为13%。这与隔夜原油价格走高一道，导致美国国债进一步遭到抛售，推动基准10年期国债收益率进一步突破5%关口，并利好美元多头。

与此同时，Trump周四再次警告伊朗，并表示，任何针对美国官员的袭击责任人都将不复存在。Trump补充称，如果局势需要，他不会犹豫采取进一步军事行动。此外，Trump在Truth Social上发文称，美国不需要与伊朗达成协议，并补充说那样的日子早已过去。此外，针对沙特阿拉伯能源基础设施和霍尔木兹海峡商船的袭击，使地缘政治风险溢价持续存在，这验证了美元的积极前景，并应会限制金价。

接下来，美国生产者物价指数（PPI）将成为周五经济日程的重点。此外，具有影响力的联邦公开市场委员会（FOMC）成员的讲话将影响市场对美联储政策路径的预期。除此之外，后续地缘政治消息可能继续为全球金融市场注入波动并推动美元需求，从而为该商品提供一些支撑。尽管如此，XAU/USD货币对仍有望录得周线跌幅。与此同时，基本面背景似乎明显偏向美元多头，这表明金价后续任何上涨都更可能遭遇抛售并受到限制。

XAU/USD4小时图

技术分析

在近期多次于4150美元水平阻力附近受阻，并在4小时图上跌破100周期指数移动平均线（EMA）后，XAU/USD货币对维持近端看跌偏向。此外，动量指标依然疲弱，相对强弱指数（RSI）徘徊在超卖区附近的35.43，移动平均趋同背离（MACD）则处于负值区域，线值约为-15.22。反过来，这暗示尽管已有初步衰竭迹象，但下行压力仍占主导。

因此，任何进一步上行都可能首先在3960美元区域附近遭遇阻力，其前方是4000美元这一心理关口以及位于4037.06美元的100周期EMA。若要缓解当前的看跌格局，并为更广泛的修正性反弹打开空间，价格需要持续站上这一障碍，进而朝4100美元整数位迈进，并指向4150美元阻力位。下行方面，3865-3855美元区域，或年内低点，可能充当中间需求区；若该区域失守，将为延续自8月波段高点以来已确立的下行趋势铺平道路。