加密分析平台数据显示，比特币多项核心指标同步转空。牛市评分大幅走低，市场需求快速收缩，稳定币流动性也出现明显下滑，给反弹制造阻碍。历史上类似指标低位往往靠近底部，但这次缺少美国买家进场托底，加上关键均线被跌破，行情不确定性更高。下面小编简单梳理了比特币短期趋势的判断逻辑。

比特币（BTC）的市场指标同时转为看跌，引发市场担忧，尽管与此前市场底部存在历史相似性，但这款顶级加密货币仍可能面临更深度的回调。

比特币牛市评分指数跌至2025年4月以来最低水平

CryptoQuant在周三发布的一份报告中指出，其牛市评分指数在不到四周的时间里从10月13日的90降至20，反映出市场状况急剧恶化。

上一次可比的下跌发生在2025年4月，彼时市场因关税相关抛售而下跌。当时，该指数也一度跌至20，随后在两个月内回升至80，比特币也在此期间形成了局部底部。

比特币牛市评分指数。来源：CryptoQuant

该公司警告称，当前下行有多个因素共同作用，包括9月反弹后的获利了结、更偏鹰派的美联储（Fed）前景、币安遭黑客攻击以及共和党在中期选举中的失利。

“2025年4月的崩跌只有单一原因，并在关税消息一淡化后立即逆转。这一次的影响更广泛，因此修复速度可能更慢，”报告称。

比特币的表观需求在30天内也减少了284,000BTC，创下自2025年3月28日以来的最快降幅。CryptoQuant指出，2025年3月以及2026年6月至7月出现的类似收缩都与局部市场底部相吻合。2025年3月的收缩达到309,000BTC，而2026年6月的下降达到273,000BTC。

该公司强调，美国买盘压力不足可能成为复苏的障碍，Coinbase Premium Index在过去30天内一直为负，平均为-0.14%。

“在前两次事件中，溢价在需求恢复之前或恢复时转为正值；美国买家引领了底部形成。但这次还没有发生，”CryptoQuant写道。

BTC表观需求与Coinbase Premium Index。来源：CryptoQuant

稳定币流动性也在恶化，Tether的USDT市值在60天内减少了66亿美元。CryptoQuant表示，这是其可用数据中最大的收缩，数据可追溯至2022年中期。

这一降幅也超过了2022年12月FTX崩盘后记录的32亿美元收缩。

“这是当前周期中首次出现USDT供应、表观需求和BullScore同时处于或接近低点，”该公司指出。

CryptoQuant警告称，稳定币供应的下降可能削弱比特币反弹的可能性，因为当前周期中的上涨一直依赖稳定币增长带来的新流动性。

“稳定币供应是加密市场的储备；当其收缩时，比特币的新需求就必须来自其他地方，”CryptoQuant指出。

比特币跌破关键的365日移动平均线

比特币也已跌破其365日移动平均线76400美元，CryptoQuant认为这一走势是看跌信号。200日移动平均线位于73200美元，现在是下一个重要支撑位。该公司指出，重新站上365日均线将有助于恢复比特币的看涨市场结构。

“365日均线本身也在下行，每天大约下跌40美元，因此只要价格维持在其上方，每周重新收复它都会稍微容易一些，”CryptoQuant写道。

BTC365-&200-dayMA.来源：CryptoQuant

CryptoQuant警告称，若持续下跌至200日均线附近或下方，可能会增强更深度回调的理由。

“位于73.2K美元的200日移动平均线，是区分浅度回调和深度回调的分界线，”该报告补充道。