Circle官宣调整USYC底层资产配置，重心从隔夜逆回购转向中长期美债。这次改动只变投资标的，产品其他设置全部保留，申购赎回依旧依托USDC完成。相比隔夜产品，美债可以锁定一段时间的收益，不过对利率变化会更加敏感。而USYC是面向机构的代币化理财，自带收益，也支持作为交易抵押品。下面小编简单梳理这次资产调整带来的变化。

Circle将其代币化货币市场产品USYC对应的底层基金，从主要投向隔夜逆回购，调整为配置更长期限的美国短期国库券，代币本身以及申兑机制保持不变。

Circle于11月9日官宣本次调整，表示USYC的发行主体、代币、使用USDC进行申购赎回的流程均维持原样。官方并未披露基金更新后的加权平均久期、当前收益率，以及转入国库券资产的占比。

USYC底层基金已经从以隔夜逆回购为主，转向久期更长的美国短期国库券。代币不变、发行方不变、依旧使用USDC完成申购与赎回。

USYC基金现持有长期限国库券

本次改动调整了底层资产的投资方向。此前投资组合主要配置隔夜逆回购，这类工具一般是短期出借资金、以证券作为质押。根据产品资料，调整后基金投向期限最长6个月的美国短期国库券。国库券依靠买入价与到期面值之间的差价产生收益。更长的期限可以锁定买入时的收益率直至到期；但在到期前，国库券价格会随市场利率波动，期限越长，利率风险越高。crypto.news已经联系Circle寻求置评，截至发稿暂未收到回复。

USYC申购赎回机制保持不变

虽然底层组合调整，投资者依旧使用USDC申购、赎回USYC，代币发行主体和现有运营安排没有改动。USYC代表Hashnote国际短久期基金的份额，该基金是开曼群岛注册的共同基金。Circle International Bermuda Limited持有百慕大金融管理局数字资产牌照，担任该代币管理人。

和USDC不同，USYC是生息投资产品，收益体现在代币价格上涨，投资者不会单独收到利息。Circle说明，在即时赎回额度内的赎回请求，链上可在一个区块内完成结算；超出额度的申请一般在当日或下一个工作日到账，同时配套额外流动性方案。该产品最低投资额为10万美元，常规申购费率0.04%、赎回费率0.03%，单日符合条件的合并交易量前100万美金免收手续费；另收取收益10%的业绩报酬。产品仅对符合资质的非美国投资者开放，支持公链包括以太坊、Solana、BNB Chain、NEAR、Canton以及Arc。

USYC仍可作为机构交易抵押品

机构交易者可将USYC用作衍生品仓位的抵押品，本次组合调整不改变这一用途。Circle此前支持持有者质押代币，同时继续享有基金投资收益。2025年7月消息，币安完成USYC抵押品接入，合格机构客户可将USYC作为场外抵押品用于衍生品交易。该方案依托托管与三方基础设施，机构资产不直接交由交易所托管，需要流动性时可将USYC兑换为USDC。本次公告没有说明国库券持仓调整是否会影响合作交易所的抵押估值、保证金要求和赎回规则，也没有提及对合作交易所的通知安排。

Circle与币安的机构合作持续推进，双方在10月达成协议，币安向Circle投资1亿美元，同时签署为期五年的USDC合作协议，此前双方已经在稳定币服务、USYC抵押品方向开展合作。

Circle通过收购Hashnote拓展代币化基金业务

Circle在2025年1月收购Hashnote，将代币化货币市场业务并入自身稳定币业务版图。收购时官方就介绍，USYC是挂钩短期美债的机构向产品。2025年3月，Circle计划将该基金纳入其百慕大数字资产牌照体系，打通USYC与USDC之间的机构申兑通道。公开数据显示，截至2026年10月27日，USYC管理规模约3.13亿美元。该基金2023年1月启动，早于Circle收购Hashnote。根据产品文档，USYC代币余额、价格以及收益数据，由链上预言机喂价对外同步。