Bitfinex最新市场分析指出，比特币本轮的反弹根基偏弱，价格重回七万七千上方主要依靠合约杠杆资金拉动，而现货买盘的跟进力度不足。短期持有者的SOPR指标持续低于临界值，意味着近期入场用户普遍处于亏损离场状态，链上抛压仍在持续。加上美股比特币现货ETF持续出现大额净流出，机构需求走弱，给行情修复增加了不少阻力。下面小编简单梳理了Bitfinex对比特币盘面的解读。

Bitfinex表示，比特币的反弹基础仍较为脆弱。币价此前短暂下探至短期持有者成本线75839美元附近，随后回升至77000–80000美元支撑区间。该交易所最新市场分析指出，本轮反弹更多由杠杆资金推动，现货主动买盘力度不足。比特币虽重回77000美元上方，但几乎没有新增现货需求托底，交易者正密切关注该区间能否守住。

比特币反弹由杠杆资金主导

比特币期货总未平仓量在11月3日达到701548枚BTC，创下9月22日以来新高；过去两周永续合约资金费率年化维持在11%附近。Bitfinex认为，77000美元下方的买盘主要来自永续期货头寸。本轮上涨属于杠杆驱动，而非现货行情带动。尽管价格回升，但持仓者仍在出货，现货需求走弱的问题值得警惕。

链上抛压同样存在。短期持有者SOPR指标连续六个交易日低于1，11月4日录得0.994，代表近期入场的投资者正在割肉离场。全体持有者的净已实现亏损从11月2日的13000枚BTC扩大至24600枚BTC。新入场资金倾向逢反弹卖出，没有坚定守住成本线。若7万美元上方的支撑区间无法吸引更强买盘，市场风险会持续上升。

ETF资金流出进一步带来压力。10月30日至11月2日，美国比特币现货ETF合计净流出11.6亿美元，为6月底以来最大规模连续赎回。仅贝莱德IBIT就在11月2日流出4.053亿美元。Bitfinex称，单日ETF净流入不足以证明机构资金回流，连续三日的资金流出说明合规资金需求快速转弱。

Bitfinex基准情景预判，截至11月6日，比特币将在短期持有者成本线75839美元与期权隐含区间上沿80200美元之间震荡。若币价站稳77000美元、ETF资金由负转正、SOPR回升至1以上且资金费率回落，支撑才会更加稳固。若日线收盘跌破75839美元，当前行情结构将走弱，70000–75000美元区间流动性会比较稀薄；只有持续的现货买盘进场，才能扭转此前ETF需求疲软的局面，让反弹更有持续性。