比特币突破了多档投资者的平均持仓成本，卖出压力不算大，上涨结构变得更稳固。链上数据平台Glassnode表示，币价已经高于短期交易者的平均买入成本，长期持有者大量筹码的价格区间，也在当前币价之下。目前虽然很多人账面盈利，但大规模卖出兑现的情况还没出现。下面小编简单梳理了Glassnode关于比特币突破成本基础的最新报告。

比特币（BTC）已升破多个成本基础，在卖压相对温和的情况下，近期反弹的结构得到加强。

比特币突破True Market Mean后面临96.7K美元阻力

Glassnode周三在一份报告中表示，比特币的最新走势值得注意，因为这款顶级加密货币已重新升至约77,000美元的True Market Mean以及短期持有者（STH）成本基础之上。True Market Mean是二级市场中活跃交易币种的链上平均购入成本。

该公司还指出，长期持有者（LTH）供应的最大集中区现在位于当前价格下方，约在84,000-85,000美元。

“下一个主要阻力位是96.7K美元的平均MVRV价格。它是已实现价格乘以比特币长期平均MVRV的结果，标志着平均持有者的利润回到其长期常态，”Glassnode写道。

该公司将77,000美元确定为主要下行支撑位。若能持续守住84,000美元上方，则通往96,700美元的路径将保持打开；而若跌破84,000美元，则77,000美元水平可能重新成为焦点。

True Market Mean位于下方，长期平均估值位于上方。来源：Glassnode

期权仓位也集中在该区间的上沿。Glassnode强调，Deribit上的做市商仓位在单日内迅速累积，约95,000美元执行价附近的正gamma达到图表上的最高水平。

做市商对冲可能会加速比特币在现货与92,000美元之间的波动，而在95,000美元附近的影响可能会更具限制性。

“该水平恰好位于96.7K美元平均MVRV价格下方，因此如果反弹延续，95K-97K美元将是第一个重大考验，”Glassnode表示。

尽管比特币价格上涨，投资者并未像此前市场高点时那样强烈地实现利润。Glassnode表示，当前这轮上涨中的每周已实现净盈亏仍仅为2024年和2025年顶部时记录水平的一小部分。

“剧烈反弹通常会带来大量获利了结。到目前为止，这一次还没有，”该公司补充道。

尽管比特币大幅反弹，获利了结仍然温和。来源：Glassnode

几乎所有短期持有者如今都处于盈利状态，这使他们有机会在进一步走强时卖出。然而，更广泛持有者群体的已实现利润仍相对较低，表明回到盈利状态尚未转化为大规模派发。

Glassnode写道：“如果获利了结维持在这一水平，反弹仍有继续的空间。”

山寨币在未出现大规模杠杆累积的情况下上涨

这轮回升也已不再局限于比特币。Glassnode指出，在过去一周，所追踪的山寨币中有72.5%的表现优于比特币。

与此同时，交易者并未为这轮上涨增加太多杠杆。山寨币永续期货的未平仓合约在过去30天几乎没有增加，而所追踪市场中不足一半增加了仓位。

Glassnode指出：“山寨币反弹主要由现货买盘推动，这使得突然出现一波强制抛售的可能性更低。”

如果山寨币未平仓合约普遍上升，将更能表明这轮反弹正在变得过热。