思科一季报营收盈利双双超出预期，上调全年业绩目标，AI相关收入预测大幅抬升，网络业务成为增长主力，全产品线订单向好，订阅业务和在手订单数据稳健。公司判断AI开启新一轮网络建设周期。不过市场也存在顾虑，融资成本抬升、AI监管趋严等因素，给后续利润率的维持带来不确定性。下面小编简单梳理了思科当前基本面看点。

思科在第一季度营收超出华尔街预期后，上调了其全年销售预测。公司将年度营收预期上调至748亿美元至758亿美元之间，远高于此前734亿美元的上限。对于将于1月结束的下一季度，公司目前的营收目标约为181亿美元，高于分析师此前预测的178亿美元。

通过有针对性的投资稳步扩大其人工智能业务重点，该公司尤其预计其人工智能部门将带来可观的营收增长。公司将超大规模云计算基础设施的人工智能收入2027财年预测从75亿美元上调至90亿美元，是去年所获40亿美元的两倍多。

除了营收预测外，思科还上调了全年盈利预期。公司现在预计2027财年非GAAP每股收益为5.47美元至5.53美元，高于此前预测的5.05美元至5.11美元。

第二季度，公司预计非美国通用会计准则每股收益为1.34至1.36美元。展望改善表明，管理层预期网络设备与AI基础设施的需求增长将支撑全年更强劲的盈利表现。

思科第1季度收入超过180亿美元

截至2026年10月24日的第一季度，思科录得收入185亿美元。按GAAP（美国通用会计准则）计算，净利润为46亿美元，每股1.14美元；调整后（非GAAP）净利润为56亿美元，每股1.40美元。

“第一季度，我们实现了思科15年多以来最强劲的收入和非GAAP每股收益增长率，”思科董事长兼首席执行官Chuck Robbins表示。这位高管认为，公司正看到市场对其可信技术和行业专业知识的需求不断增长，这些技术和知识帮助客户扩展运营、加强安全性，并针对代理式AI时代优化其系统。

“我们正处于多年网络超级周期的非常早期阶段，我们相信有能力继续抓住它为思科带来的数十亿美元机会，”他补充道。

本季度，公司网络产品订单激增28%。更令人鼓舞的是，公司在每个产品类别中均实现了两位数增长——包括服务提供商路由、计算、企业路由、无线、数据中心交换和园区交换。

累计来看，网络板块销售额同比增长43%，达到111.3亿美元，公司将其归因于对AI基础设施和网络升级的强劲需求。

与此同时，订阅服务仍然是思科业务的重要组成部分，本季度贡献了公司总收入的44%。不过，这一比例略低于往常；通常情况下，订阅服务约占其整体收入的一半。

思科的剩余履约义务（RPO）也表明，对其产品和服务的需求依然强劲。截至第一季度末，思科的RPO为462亿美元，同比增长8%。与产品相关的义务增长了7%；与服务相关的义务增长了9%。这些数字显示出已签约业务的储备，思科预计将随着时间的推移将其确认为收入，从而使其对网络和基础设施解决方案的未来需求具有更高的可见性。

DEM人获胜后，投资者对数据中心的发展表示担忧

尽管思科预计其产品需求将增加，但华尔街正变得越来越紧张。人们担心，由于高杠杆项目融资成本上升以及美国中期选举中DEM人大胜带来的政治格局变化，当前的数据中心扩张可能面临挑战。

几位新当选的DEM人已重申需要遏制先进人工智能的发展。例如，亚利桑那州众议员雅萨明·安萨里在X平台上呼吁暂停开发先进人工智能，加强监管审查，并禁止人工超级智能。

与上一季度相比，订单增长的放缓也影响了投资者情绪。该公司实现了21%的同比增长，而上一季度的增长率为35%。尽管如此，Robbins向投资者承诺，这种混合结果是正常的，并补充说收入会逐季波动，意味着某些季度的盈利会比其他季度更强。

然而，一些人仍担心公司在当前条件下无法维持健康的利润率。最近，由于内存芯片短缺，各制造商的零部件成本普遍上涨。尽管如此，TEC Hnalysis Research总裁兼首席分析师Bob O'Donnell仍然持更乐观的态度。

他认为，由于内存和其他零部件成本上升，毛利率小幅下降并非问题。此外，他表示，思科优于预期的业绩以及改善后的财务预测，正是投资者对一家与AI基础设施相关的公司所期望的表现。