日银升息到31年新高，日元却不升反跌，比特币反而重新站上7.7万美元?9月18日，日本央行以7票对2票决定将政策利率从1%上调至1.25%，创下约31年来最高水位，也是今年6月以来再度升息。日银称企业成本转嫁正逐步反映到消费价格，潜在通胀已接近2%。然而消息一出，美元兑日元却从156附近快速升至157.145，日元最多贬约0.8%;另一边，比特币则从隔夜低点约76,200美元反弹至77,400美元附近，24小时涨幅约1.3%。看似“违反直觉”的行情背后，究竟藏着什么逻辑?接下来，小编就带你拆解日银这次升息后，日元走弱与比特币重新站上7.7万的真实原因。

为什么升息后日元反而跌?

表面上看，升息通常会提高一国货币资产的吸引力，因此理论上应该推升日元。但这次市场交易的并不是「有没有升息」，而是：日银接下来会不会升得比原先预期更快。

9月升息25个基点早已接近被市场完全定价，因此1.25%本身并没有带来太大意外。真正令交易员失望的是，这次升息并非一致通过。日银政策委员会以7：2通过决议，ToichiroAsada与AyanoSato两名委员主张维持利率不变。Reuters引述SMBC首席外汇策略师HirofumiSuzuki指出，两张反对票略超出部分市场预期，使整份决议呈现较偏鸽派的印象。

换句话说市场原本押注的是「升息+更鹰派的未来升息信号」，最后却只拿到「升息」。因此交易员反而降低对日银短期内加速紧缩的预期，导致日元出现典型的「买预期、卖事实」。

比特币真正松一口气的是「日元套利交易」

这也解释了为什么比特币没有因日本升息而下跌。过去数十年，日本利率极低，大量全球投资人利用低成本借入日元，再把资金投入美股、美债、新兴市场甚至加密货币等收益较高的资产。这就是所谓的日元套利交易(yencarrytrade)。

因此市场真正害怕的不是日银升息25个基点本身，而是如果日元突然大幅升值、日银快速升息，大量套利部位会不会被迫平仓?

2024年8月市场震荡就是最常被引用的案例。当时日元快速升值，引发全球套利部位去杠杆，比特币与股票同步遭遇剧烈抛售。

但今天出现的情况正好相反。日银升息后，日元不但没有升值，反而贬至157附近，意味市场暂时没有出现大规模「借日元资金回流日本」的信号。对BTC而言，这反而降低了一个短期尾部风险。

1.25%仍远低于美国，套利空间没有消失

另一个重要原因是，日本即使升息至31年最高水位，跟美国相比仍然非常低。

日银政策利率目前为1.25%;美国联准会本周则刚把联邦基金利率目标区间提高至3.75%至4.00%。两者仍存在超过2.5个百分点的名目利差。即使日银再升25个基点，美日利差仍相当大，日元作为低成本融资货币的条件并未完全消失。

所以市场这次没有出现「日银升息→日元暴升→套利交易解仓→BTC遭抛售」的传统剧本，实际走势反而是「日银升息→市场认为不够鹰→日元下跌→套利解仓担忧下降→BTC反弹」。

另一个不能忽略的背景，是美债市场。美债殖利率跌回5%以下，也替BTC减压。本周全球债券市场曾遭遇剧烈抛售，美国10年期公债殖利率一度突破5%，来到2007年以来高位附近。但9月18日亚洲时段，美国10年期殖利率已回落至约4.936%。

殖利率下降代表无风险资产对股票与加密货币的估值压力略有缓解。同时，Brent原油当日一度下跌1.5%至约103.29美元，市场对中东能源供应的部分忧虑降温;亚洲股市同步反弹，MSCI亚太指数上涨约1%，日本日经指数升0.8%，韩国KOSPI更涨逾2%。

也就是说，今天BTC反弹并不是单独发生。整体市场都呈现一定程度的风险偏好回暖。

Reuters指出，即使今天日元在决议后下跌，本月迄今仍累计升值接近2%。原因是升息前数周，市场已经提前押注日本货币政策正常化以及日本资金回流，日元曾出现明显反弹。

BTC站回7.7万，不代表宏观压力已解除

比特币重新突破7.7万美元，显示市场暂时消化了日银升息冲击，但宏观环境仍不能称为宽松。

首先，美国联准会才刚完成2023年以来首次升息，目前政策利率升至3.75%至4.00%。Reuters数据显示，利率期货市场甚至已经给予联准会下个月再次升息25个基点约53%几率，一周前只有约27.2%。

其次，日本也没有宣布升息周期结束。Reuters调查的分析师目前预估，日银可能在2027年3月底前把政策利率进一步升至1.5%，之后第二季再升至1.75%;多数受访者认为本轮终端利率至少达1.75%。

因此，全球主要央行目前共同面对的环境仍是油价偏高、通膨风险重新上升、债券殖利率维持高档。这对比特币并不是传统意义上的流动性利多。

真正关键变成植田和男下一句话

截至本文截稿时，日银总裁植田和男(KazuoUeda)尚未召开会后记者会。日本央行官方日程显示，记者会预计于日本时间9月18日下午3时30分举行。目前日元与BTC的反应，其实仍主要创建在政策声明与7：2表决结果之上。

如果植田在记者会上强调通膨上行风险，并暗示最快12月再次升息，日元可能重新走强，套利交易压力也可能回到市场。反过来，如果他持续强调循序渐进、依数据决策，市场则可能进一步降低对日本快速升息的预期。

只要日元没有突然大幅升值、美债殖利率维持在5%以下，短线市场对全球套利资金突然撤出的恐惧就会降低，也给BTC重新站稳7.7万美元提供了一个喘息窗口。

到此这篇关于日银升息至1.25%创31年新高：日元反跌，比特币为何又站回7.7万的文章就介绍到这了,更多相关日银升息创31年新高内容请搜索中币网以前的文章或继续浏览下面的相关文章。