Ethena的累计收费达到新的里程碑。数据平台统计，从协议开始计费至今，总共收取费用规模可观，增长速度很快。项目刚开始创收时收入很少，后续快速上涨，不到三年就积累了大量费用。这款合成美元和普通稳定币不一样，通过加密资产加上空头期货仓位抵消价格波动，维持币值稳定。下面小编简单梳理了Ethena累计费用突破10亿美元的核心看点。

据BSCNews援引DefiLlama的数据报道，合成美元USDe的发行方Ethena已累计收取超过10亿美元的费用。该追踪数据显示，自该协议开始收取费用以来，总费用已达10.61亿美元。

这一里程碑来得很快。DefiLlama的季度损益表显示，Ethena在2023年第四季度仅录得84,309美元的费用收入，随后在2024年第一季度攀升至2428万美元。这意味着，在开始产生费用收入不到三年后，其收入就达到了10亿美元大关。

是什么因素决定了Ethena的收费？

USDe是一种合成美元，而非传统的稳定币。据Upshift称，USDe的目标是通过混合流动性稳定的加密货币（例如BTC和ETH）并搭配等额的空头期货头寸来维持1美元的价值，从而抵消价格波动。根据Eco援引Ethena文档的解释，Ethena于2024年2月19日在以太坊上推出了USDe。

DefiLlama的计算方法将质押奖励、收益分配、铸币费和额外费用都计入费用。其中大部分资金流向了质押USDe(sUSDe)的持有者，而非协议本身。DefiLlama的数据显示，Ethena在最近的30天内产生了约1998万美元的费用，其中约15,444美元是协议收入。

供应量已从峰值回落

累计供应量与较小的美元期货供应量同时出现。Upshift援引DefiLlama的数据称，截至2026年9月23日，USDe的流通量约为49亿美元，低于2025年10月约150亿美元的峰值。永续期货市场的费用取决于供应量和融资利率，因此往往会受到市场状况的影响。

ENA代币的供应量也至关重要。Coincub报告称，只有当USDe供应量达到75亿美元时，经治理机构批准的费用转换机制才会开始将收入用于ENA代币的供应量也至关重要。